从另一些角度看茅台 谦和屋 投资大牛猫 投资大牛猫 微信号 tzdaniumao 功能介绍 最全新的政策分析和交易策略建议。 我先把常见的一些问题说说我的浅见，这些问题提得很有趣。答：我是这样看这个问题的。我认为，不同的年龄层，所干的事情，很不一样。比如，你去看喝奶茶的，基本上没有四十多岁的人还一天到晚喝奶茶的。可是，这些人，在年轻的时候，也是饮料的爱好者，或者喝奶茶，或者喝汽水，或者喝其他饮料。原因是年龄变化了，口味也就随着变化了。这里面是有科学研究的，随着年龄的增长，口味会越来越重而不自知。老人对咸味的敏感度只有年轻人的不到十分之一。包括酸，苦，甜等都是下降了很多。其实，越老就越不自知的口味越重。为啥提倡要吃得清淡，就是这个原因，因为，如果按照年轻时的口感一直延续，其实，老了之后，摄入的量，就是妥妥的重口味了。对健康很不利。年轻人不喝酒，那是对的，动辄四五十度的白酒，年轻人喜欢喝就怪了，还那么贵，死贵死贵的。可不是喜欢喝葡萄酒，啤酒这种甜丝丝，酸溜溜的么？而且，营造的感觉，也符合年轻人啊，浪漫，爽快，对不？这不要紧，年轻人本来就不是白酒的主打客户。但是，年轻人会变老啊……老了之后，就不再追求甜丝丝，酸溜溜的口感了。情感诉求也不再是浪漫，爽快这些了。而是会变成，智慧，幸福，团圆等等的了。所以，年轻人不喝白酒，是再正常不过的现象了。但是，年轻人变得不再年轻的时候，就到了白酒的潜在客户圈了。那么，年轻人不喝白酒，是不是养成了习惯，将来老了，也会继续喝啤酒，葡萄酒等酒类呢？有可能，但是，要整个中国群体这么变过来，非常非常小概率。这个时间可能超过我们这代人的投资时间。你看看西方，烈性酒的销量还是一样相当高。其销量时有波动，有时候涨，有时候跌。这还是西方的发达国家，到了发展中国家，烈性酒销量可是猛增的。这些数据，可以在网上找得到。摩根斯坦利有专门的研究。所以，我认为，大概率会——中国的年轻人在年轻的时候，可能不喝酒，少喝酒，喝啤酒，喝葡萄酒等低度数酒类。但是，年轻人步入中年的时候，就会慢慢增加白酒的消耗。逐步增加。这个过程很可能相当长，超过我们这代人投资的时间。根本不用怕年轻人不再喝白酒这件事。妥妥的！~这里再延伸两点。第一，白酒销量慢慢下滑可不见得酒企不赚钱啊！这可是两回事啊！这里面有特别大的误区。很多人认为，销量下降，企业一定受影响，大错特错了啊！很有可能销量下降的同时，竞争对手大量减少，最终留下的玩家规模反倒扩大很多。其实，现在的房地产市场就已经有反映了。第二，销量下滑的速度对标涨价的速度，一比较，就能看出端倪。有可能销量下来了，但是，价格利润却涨上去了。所以，不能简单的认为，销量下滑，酒企就不赚钱，要具体情况具体分析的。且不说，销量还没有稳步的下滑哩！~还远着呢！~ 问：白酒这种东西，只有中国人自己喝，没有竞争力，都是赚老百姓的钱，跟房地产一样，不像高科技，汽车啥的，能赚外国人的钱。所以，这东西得限制，不是什么好东西。答：这不是一道送分题啊，这是一道送命题啊，答不好，被喷死……我是这样认为的。我一点都不认为，赚外国人的钱，就比较厉害，比较道德。这是啥逻辑呢？我其实发现，一直有种特殊的情愫在我们周围，就是，要到世界舞台赚外国人的钱。好奇特的思维啊……这种思维从本质上，认为交易双方是不对等的，赚钱的那方得利多一些，出钱的那方跟冤大头似的。你看你看，我赚外国人钱了，哈哈哈，他们多吃亏。这是一种令我感到讶异的思维。你赚到钱你不得花啊？你不得买东西进来啊？你赚钱就为了存着啊？你是貔貅啊？交易双方是，一方出钱，一方卖货卖服务，在自由经济的前提下，这是相互得利的啊。你把中国人辛辛苦苦生产的东西卖到外国，他们出一些纸币，就能换到物资和服务，这有啥值得骄傲的呢？反过来，也是同样的道理啊！为啥高科技就比白酒，地产啥的更加道德呢？合着你就憋着割洋韭菜啊？这种零和博弈，负和博弈的思维容易没朋友啊！~高科技能提供幸福生活，白酒和地产也是同样的啊！~当我们看到芯片能赚几十倍利润的时候，我们也要高兴白酒地产赚同样的利润。难不成，将来芯片卖国内白菜价，卖国外天价啊？这根本不现实不是？白酒和地产在赚中国人钱的时候，提供的岗位，是福泽中国人的，赚取的利润，都留在中国，进行流通，再投资，再创造，这都在造福百姓。（赚钱之后把钱跑到国外的除外，我也觉得这样不大好。）而且，你确定将来外国人不喝白酒？俄罗斯人老喜欢喝我们的二锅头了。这需要时间不是？中国白酒成规模上档次成体系也就这十来年的事情。外国的葡萄酒，清酒，烈酒，啤酒那都是动辄上百年，几百年的努力，才有了今天的国际化，中国白酒不也得有个过程不是？你没有本土市场的强力支撑，怎么能辐射到国外市场呢？这次我参加第100届成都糖酒会就有感觉，比如葡萄酒，就是法国，阿根廷，澳大利亚这样的国际组团来参加，都是一个一个的酒庄集合在一起来整体推广。我觉得，将来很有可能中国的白酒就是这样走向全世界的。中国文化在复兴，外国人对中国文化日益认同，慢慢的也就会接受这些酒类。但是，这不是一蹴而就的，是需要时间积累的，咱不能着急，对不？ 问：喝白酒对健康不利，长期看，不道德！每年因为喝酒致病，致死的人，辣么多，于心何忍？答：这是量变到质变的区别。你非得酗酒，天天喝酒，天天喝大酒，神仙难救。有人说了，按照研究，每天哪怕喝一滴，都是对身体不好的。你怎么辩？现在有些朋友，就是杠精。他们熬着夜，三餐不定时，蹦着迪，飙着车，加着班，抽着烟，暴饮暴食，非得跟你辩每天喝一滴白酒都是有害的。我经常看到身边有些年轻人，天天泡脚，养生，喝枸杞茶却熬夜刷微信微博。我就很诧异。这是一种啥思想哩？你都熬夜熬成这样子了，你还好意思说喝一滴酒都伤身。再说了，你就别喝呗！~非得较劲！~人啊，一生在世，是不可能活得像彭祖的……我经常看到有人说，不能喝酒，不能抽烟，不能吃肉，还要每天锻炼，活那么长有啥意思呢？我个人认为，这是属于完全自己内心的事情。也就是对生命价值的判断。有些人就不愿意压抑着活那么久，他就愿意开心肆意的活着，少活几年就少活几年。这是人生的选择而已。只要这个选择是自由的，不违法，就是对的。其实，偶尔喝酒，喝得不多，我个人认为，或许会对身体有伤害，但是，很可能对心情有好处。但是这无法科学的测评。我只是观察得来的。身体伤害扣十分，心情舒畅加十五分。我做长寿投资者研究很久了，我发现，吃不好穿不好的长寿者，有很多，甚至，很多人关到牢里，反倒身体变得特别好。你去看很多外国的犯人，关到牢里之后，反倒身体倍棒。生活规律了，饮食清淡了，操心也少了。但是，精神压抑的长寿者，我目前研究下来，还未发现一例。所以，有的人认为，压抑了，要喝酒，有的人认为，压抑了，要旅游，有的人认为，压抑了，要去拜拜。各有各的方式。所以，我认为，脱离计量谈白酒对身体的危害，是不妥当的，就像，每天喝二两，我个人认为，对人不见得有多大伤害。因为，很可能喝酒舒缓了一天的疲劳与压抑，反倒在这块补上来了。但是，每天喝二斤，那就是作死。你看，脱离计量谈伤害，是不是不妥当？对不？ 问：高端白酒已经这么贵了，茅台近2000，五粮液1000左右，泸州老窖也是这么贵。将来还能涨到天上去啊？再贵，就喝不起了，你生产出来，也喝不起！将来要完！答：这个问题，要和通胀挂钩。事实上，白酒，尤其是高端白酒涨价，很可能没有我们想象的那么大。（最好看居民收入占比）我认为，将来高端白酒涨价，照样能被消化。低端如果也猛涨，就不见得了。人群不同。其实，对酒有过了解的朋友，认真看看高端白酒的价格，对比一下世界高端酒的价格，其实心里应该有谱的。中国高端白酒，也就1000-2000左右。你看看葡萄酒的拉菲，波美侯产区，清酒的十四代，獭祭初磨，日本威士忌的白州，山崎，响，余市，价格都是等于甚至远超中国高端白酒的。茅台假设一年到10万吨产量。那就是2亿瓶一斤装的。中国中产一年喝10瓶左右吧。也就是端午节喝喝，中秋节喝喝，过年喝喝，差不多了吧？就等同于能满足2000万左右的人口。这还不算买回去藏着的。10瓶茅台2万来块钱。我猜，一年赚个三五十万，怎么都能喝的起了吧。这样数量的人口有多少，大大超过2000万人口了。这还是抛着算的。茅台2018年基酒5万吨上下。10万吨，还有多少提升空间啊。所以，我认为，高端白酒的消费量，是稳定的，关键是，买不买茅台，这个问题，后面的文章展开来说。注意，买得起啊！这个价格买得起！也有买的意愿。就看是不是买茅台，五粮液，泸州老窖等，搞不好买葡萄酒买威士忌。后面文章细说。 好了，这是将市面上常见的问题提供了一些我的浅见，供各位好朋友们参考斧正。 接着说茅台。我在2018年的时候，去了两次茅台。我在赤水河旁边的时候就感慨。我不喝酒这个习惯，让我少赚很多钱。如果时间回到几年前的三公消费危机，我可以说，我敢将全部身家的一半买到茅台上。（不会全部，再有把握，还是要留些余地。）为什么呢？这要从历史说起。首先我给出一个我的浅见。我认为，白酒酿造并没有什么特殊之处，包括老酒的调配。生产一款好酒，是基本活，能到高端白酒阵营的，其白酒品质，是见仁见智，没有大的差别。文无第一，武无第二。各花入个眼。但凡纠结于口味的，我持保留意见。我做食品饮料很多年了。我们在很多年之前，就知道，做出和可口可乐一模一样的口味根本就不是什么难事情。这在食品工程领域，再简单不过。这里细说一下，很多人认为，做到和茅台，可口可乐一样的品质，是需要上仪器确定才被认可的。这是不对的啊。因为，饮料是被人喝掉的。而绝大多数人，是没有像仪器那样的分辨能力的。最好的判断方法是盲品。如果，数款可乐放在一起，很多人盲品品不出可口可乐，就能被认同一模一样了。对不？是不是这个道理。你说仪器检测不一样，那不好使。同样的道理，你把飞天茅台和很多酱香型白酒放在一起，喊一些人盲品，不能确切的品出哪款是飞天茅台，其实，在实质上，就是一模一样的。我并非专业研究人员。我对科学化的检测，并没有太大兴趣也不大了解。我们当时研究咖啡的时候，是需要通过仪器的，整得吓死人，但是，仪器检测的差别，根本在舌头上体现不出来，我们一概认为，等同于没差别。这很武断啊，但是，却很有效，节省了很多思考和判断的精力。我认为，老百姓要盲品出飞天茅台，是小概率的。我自己也做过实验。很难准确测出飞天茅台。当然，当然！老酒友是可以的。但是，按照茅台的量，能品出飞天茅台的老酒友的比例在多少啊？请注意，这才是茅台的厉害之处。就像乔布斯于苹果，连看不见的机器主板，也要有优美的设计，这才是作为企业方，要追寻的。我非常敬佩。这样的要求，才是长久的，才是真正品质保障的。只是！只是！我们要清晰的知道，高端白酒不是看这个酒多好多好的，大家的酒都好！各有各的好！酒好，是入门的门票，不是获胜的奖牌。所以，我并不准备在茅台或者高端白酒的口味，酒质好坏上多花时间。因为，到了这个阵营，都好！我看什么呢？看定位。我个人认为，茅台的定位是——力量崇拜。国人对力量崇拜之心不死，茅台就不死。很多人认为是对权利的崇拜。我个人，不完全。权利是智慧力量与武装力量等一系列力量的归总。总之，我认为，茅台的定位就是——力量崇拜。当时，我在赤水河旁，认真的看红军的故事，走过的路径。我发现，我军与茅台的关系，实在太深太深了。四渡赤水，刚成立之初的领导关怀等等。这里我多说一句，很多朋友会在这个问题上纠结真假，甚至，很多人掰扯茅台巴拿马博览会的参会真假，获奖档次等等。我个人认为，是没有必要的。首先，这是几十年上百年的陈年老账，已经没有办法验证真假了。这些事情，你很难说是真的，更难说这是假的。这种故事的推出一般是什么流程呢？当你明白这些流程之后，你就会知道，木已成舟，不可改变。一般来说，首先是企方想出亮点，然后，去寻找证据，比如，参加巴拿马展览会你就有相关的资料，获奖的奖牌之类的，比如，红军在贵州的事迹，就会留下文献，痕迹等等。那么，企方一旦确定是按照这个路子去走，就会组建团队开始全方位论证，全方位整理材料。等同于行业考古，企业考古一样。当这些东西都完备了，都反复论证了，甚至，很多都形成文字，论文，书籍等等了，那么，就等于企业，产品的历史背书完成了。这个步骤对走历史传承型的白酒，是很重要的一个环节。包括一些奢侈品，艺术品等等的，都需要把这个过程做得无比细致，无比务实。然后就是开始陆陆续续增加广告的投放，植入性的广告，硬广等等，那么，一直坚持下去，所有人就会慢慢接受这些内容。这个过程，有时会很长，有时却有很短。但是，显然，花的时间越多，精力越多，资源越多，将来绵延的力量与影响也就越久远。好了，当这些东西，都成型了，即成事实已经出来了。你这个时候，再去纠结真假，已然毫无意义。因为，企业在做基础工作的时候，一定反复论证过了的，尤其是大企业组建的团队，是专业人士来的，他们的水平很高的。可以说，是业界的大拿。然后，在关键问题与环节上，肯定是无法证伪的。彻底绝了证伪这条路。知道不？比如说，红军最有名的拿茅台洗脚这件事，且不说真假（我认为是真滴~~），我就说，你怎么证伪？还有，日本人想把中国人的高端白酒复制到日本去，最后失败告终，这种事情怎么证伪？好难的……所以，历史没有真相，只残存一个道理。：）茅台与我军发生的点点滴滴，已然是真的，茅台100多年前巴拿马博览会获奖，享誉世界，已然是真的。或者，你就当真的听。而这些故事，一年一年，一遍一遍的重复传唱，那么，随着时间的流逝，就在所有消费者头脑中占据了不可磨灭的位置。随着消费者的离去而离去。致死方休。除非企业自己玩火，作死。不然的话，一代一代管理团队，最要做的事情，并不是创新，而是继往开来。延续当年的传统，加强传统的力量。这样，时间会给这些企业，品牌以巨大的回馈。所以，我当时在赤水河旁仔仔细细认认真真了解完红军与贵州的故事，我就能够判断，假设回到三公消费危机的时候，我敢于全部身家的一半买入茅台。就是这个道理。军队是最讲究传统的。你看看各国海军，都有继承舰艇名称的传统。你看看部队的精神，尤其是能征善战的部队，类似李云龙那样的，都有非常牢固的传统。这种传统，在军队这样的组织中，非常非常非常难以被更改。因为，这样的组织是比较封闭的，是讲究服从与执行的。我之前有个朋友，在某省份做通信的，他跟我讲，部队的电商，是一个非常非常大的市场，我一点都不信。后来他详细跟我说了情况，我才信了。就是，部队的手机一般来说，是定制版的，（我朋友那个省是定制的，其他地方我不知道）然后，他一次性买几万台手机，把操作系统按照要求定制，只能安装一些app，然后，这些app就可以收取一定的利润。再接着，这些手机使用者，并不能常常出去买东西，更别说逛街啥的了，所以，都是电商购买。等于渠道就是封闭的。这里面的利润还是非常可观的。你看，一个较为封闭的组织，能够接触到的信息就比较少。（各国都一样啊）那么，最权威的信息，指定是来自于上级啊，这还用说。茅台啊，茅台！老天成就的啊！如果当年红军走的是宜宾，那今天高端白酒的格局肯定就会变！妥妥的！部队讲究感情的，道理也很简单，因为一起同生共死。那么，那段岁月的经历，将会在一生都有余波。红军在茅台镇反复突围，反复拉锯，出生入死，这时候，每一天吃的，喝的，用的，都将在其余生深深的烙在脑海中，永不磨灭。而这些红军，后来活下来的，都成了共和国的功臣，创始团队。他们余生，都无法忘怀那段惊心动魄的岁月，无法忘怀那些舍生取义的战友，无法忘怀那些开怀痛饮的茅台。出征之前，不知归否！痛饮一场，来世再做兄弟！大胜归来，抱头痛哭！举起杯，敬无法归来的兄弟！这些岁月，热血，经历，伤痛，开怀，又岂是其他东西可以替代的呢？我们取得了最终的胜利，这些在贵州幸存下来的勇士，将这段残酷岁月的记忆，带到了新的时代，从此，一直延续！所以，在伟人带领团队踏上贵州的那一刻，当敌人开始在那里阻击的时候，茅台镇的酒，就已经注定不可磨灭。贵州茅台这家公司，是那段历史的集大成者。他们非常非常好的承接并延续了那段记忆中最高光的部分之一。好了，这个种子种下了。我认为，在外部环境不发生剧烈变化的时候，将会一直一直生长。所以，只要中国还有对力量的崇拜，那么，所对应的对象，一定是我们的部队。你们看看吴京，你就会知道，我们平时别看小鲜肉小鲜肉的，当真有扬我国威的影视作品，任何小鲜肉，都甩出N条街。战狼系列，红海行动，湄公河行动等等的，哪个不是票房惊人！这其实非常明显的在告诉我们，我们对力量的崇拜，是很强烈的！只是，没有机会，也没有必要展示出来。搞清楚这个逻辑，就会明白茅台的根本生命力是什么了。酒的品质，性价比，真假货，渠道通路，都重要，但是，都是战术层面的。而对力量崇拜这件事持之以恒的输出，才是战略层面的。才是真正的根基。只要茅台占据了这个高地，任他东西南北风，茅台可做到岿然不同。前提！注意！前提是，茅台不能自己玩火，作死。比如，改变定位，或者，减缓力度。除此之外，一直好下去的概率比较大！（目前看，没有这个改变的迹象。）那么，我们再看看外部环境，也就是竞争对手，有没有冲击的可能性。五粮液的定位是什么？各位好朋友们也可以思考下，我将来写五粮液的时候，展开写。但是，可以肯定的是，一定不是——力量崇拜。泸州老窖呢？洋河呢？都不是！所以，这就是茅台几代领导人高屋建瓴的地方。他们选择了一条别人无法模仿，更别谈超越的道路。熟悉谦和屋的老朋友就知道，我之前在白酒第一篇的时候，讲过定位的关键点。其中有一条就是，真正厉害的定位，是你越模仿我，我的力量越强。跟吸星大法似的。茅台就是个中典范。任何同档次同业定位如果沾了力量这类的诉求，最终，都会发现，茅台都像一座大山一样，在前面等着你培养起来的客户。但是，茅台也有罩门。就是贪腐和茅台挂上钩。当年就是这个事情搞得灰头土脸。因为，这打到了关键的七寸。贪腐是蝇营狗苟的代表，是力量的反面。其实，力量的反面不是柔弱啊，这个别弄错了。柔弱是力量的另一种方式的呈现，柔弱胜刚强呢！~但是，贪腐，蝇营狗苟，这些东西，就是力量的反面了。当茅台和贪腐挂钩的时候，才是最为危险的时候。好在这届狠狠的打压了贪腐，一下子，把最危险的东西给扼杀住了。万幸万幸！讲真，贪腐们要喝茅台，也是茅台不能控制的事情。总之，我个人的浅见是，先把关键的地方拿住。贵州茅台这家企业。我个人认为，最关键的地方是定位于——力量崇拜。然后，分析内部因素与外部因素。内部因素——整体茅台的定位会不会变。比如，开始主打绵柔，小酒，开始用茅台这个商标（茅台股份控制的其他商标不算啊）迎合年轻人，开始主打低度数，请明星代言等等一系列动作。如果有，我就认为，茅台的根基，或者，基本面会发生变化。我就会详细分析具体情况了，除此之外，并无太多关注的。这里我多说一句，酒企请代言人这件事。这其实并不见得是一步好棋，尤其是大的酒企。原因很简单，酒企的存续时间会很长，很有可能长过很多明星的寿命。而明星的人设，却很短……较好的方式是植入。因为一部影片或者连续剧，拍摄完毕之后，就成型了，不可变动。那么，将来有人看，看到的就是拍摄时候凝聚下来的内容。不易变化。茅台有得天独厚的优势，因为其是实质上的伟人代言，在建国后那个特殊的年代，伟人们都与茅台有过很多故事，更为令人惊讶与赞叹的是，茅台人将这些全部记录了下来，并做了相当不错的传承。这就是很厉害的了！很有远见的了！有些故事，发生了，没被记录，忘却也就忘却了。茅台在这方面做得最好。我有一些书籍，文字。都可以看得出，茅台在这个上面花了大力气的！（我认为这些书可以延伸阅读一下。） 外部因素——国人对力量不再崇拜。这个不好展开说。但是，各位好朋友们自己能够感觉得到的。如果发生这样的情况，我可能也会详详细细的再做分析了。如果，内部因素与外部因素都不发生剧烈变化。那么，我认为，在大体上，作为一家公司，茅台是无忧的。请注意！股价是不是同样会涨，投资是不是同样会赚钱，那可不见的！那是和企业经营本身完全不同的课题了。这个后面的文章再说了。我的逻辑是先选择好的行业，再选择好的企业，最后等待好的价格。缺一不可啊……好了，啰啰嗦嗦又近万字了，太长了……接下来，我再慢慢写茅台，会陆陆续续开始涉及到财报等数据性内容。这里非常推荐唐朝的——手把手读财报。这里面剖析得非常清楚。我个人也从中获益良多。感恩感恩！还会涉及到通路，渠道，控价等模式，每一个都是需要花很多时间填的坑。慢慢来，比较快！~大致如此吧，分享给各位好朋友们，供各位参考，斧正。更多信息，请加小号酒会永恒（第99届全国糖酒会游记） 还过不久时间，我职业投资生涯就迈入第一个五年了。好紧张，好激动~这四年来，年化收益超过我的预期了，也就是超过15%了，如果算上港股，那就有些令我吃惊了，因为，我莫名其妙的买了恒大地产。历经4年，即将步入第5年，谦和屋基本上投资的大方向是怎么来设定的呢？入门的时候，重仓几乎全部都是银行股，然后第二年转向了。因为，我怎么弄，也弄不明白银行的财报。像无数张蜘蛛网层层叠叠，然后，一头雾水。所以，后来倒逼我自己发明了一套我自己勉强能投资银行理财的方法——就是买一揽子0.8pb以下的A股银行股，然后，1.2pb左右卖掉。后来，我凭借这个吃国家信用背书的方式，获得了令我满意的利润。具体操作思路也写到了我文章里面了。2016年年初，我看A股银行股。（https://xueqiu.com/3366431401/65111929） 可是，这终究不是我想追寻的投资获利方式，因为，我觉得过于模糊，以及，最重要的，银行这种商业模式属于赚十年钱，然后可能一年亏光光。这种商业模式我个人不大喜欢。且，我发现很多欧美投资大师，在阐述自己投资模式的时候，是把银行抽离出来的，比如乔尔.格林布拉特。所以，我接下来就转向了，转到著名的白电制造业。花了一年的时间被银行财报摧残过后，看白电的财报，不要太舒服哈，那感觉就是，读完三遍《证券分析》之后，看《聪明的投资者》那感觉。我就将“格力”“美的”“海尔”这三家公司，看成一家公司，叫做——格美尔。这家公司实质性垄断中国空调产业。超过八成。这里面，我格力仓位最重，赚取的利润也是最多的，从2016年股灾连续跌停之后买入，至今两三年了，都没有卖出。有董小姐在格力，我个人是不会因为基本面卖掉的。这个操作思路也在文章中阐述出来了。简单！要去追寻简单！（https://xueqiu.com/3366431401/68483633） 2017,2018年，就是集中精力涉足了两个行业，一个是建材行业，牵扯出两家公司，一家是伟星新材，一家是东方雨虹，这两家，目前是我的重仓股。伟星新材还是盈利的，东方雨虹亏了有25%左右了。为啥重仓建材呢？因为，我2017年在浙江走访了4个多月，沿途去了十几个城市，开着车到处看，我看当地的基建，房产，热火朝天，如火如荼，后来去了西部，贵阳，遵义，成都，重庆，等等地方。我全部看到的都是城市基建，房产热火开工，到处都是工地。所以，我根本不担心建材领域的总量，这是一个巨大到令人吃惊的数量级。而这里面龙头企业的产品和服务，必定是供不应求的。事实上，东方雨虹常年产能利用率超过100%，竟然达到140%？好惊人。这个领域，未来三五年，怎么看，都是有着相当充足的基本盘的。关于东方雨虹的一些思考。（https://xueqiu.com/3366431401/87006539）关于伟星新材的一些思考。（https://xueqiu.com/3366431401/97599158）东方雨虹——股东会参会记（多图费流量：）（https://xueqiu.com/3366431401/107513160）伟星新材股东会参会记（多图费流量：）（https://xueqiu.com/3366431401/105975989） 2018年上中旬，开始正式进入医药行业，因为和恒瑞医药的不解之缘，我详细了解了公司，行业。但是，实话实说，我认为，医药行业中，尤其是化学药的部分，其难度，甚至超过银行业，银行业充其量算复杂，化学药这东西，除了复杂，还真是难，那种硬核的难。我根本搞不清楚。所以，我文章的分析就详细说了这个领域的投资方式。我个人最后也是被倒逼一套投资方式——跟着业界大牛走。这个有兴趣的朋友，可以看我的文章。还有就是动物的药——疫苗行业。也相当不错的。恒瑞医药股东会参会记（医学门外汉如何投资）（多图费流量）（https://xueqiu.com/3366431401/108345125）疫苗之皇——猪的（生物股份）（https://xueqiu.com/3366431401/111754628） 以上所有研究，重仓中，除了东方雨虹，最终都是获利了结或者账面浮盈的。我很感恩老天爷给我的好运气。2019年开始，我估计，我至少会花6年的时间，来比较深入的去研究白酒领域。整个白酒上市公司，怎么也有几十家吧，争取这些年全部去看看。很多朋友可能要问，这么多行业，你为什么要选择白酒行业呢？谦和屋（WX：qianhewu2008）脑回路咋这么复古捏？我个人是几乎不喝酒的。所以，坦白讲，我是错过了很多很多利润。当我开始研究的时候，我将自己带回到那个塑化剂，三公消费被压制的年代，我想，我很可能重仓白酒股票。这个理由将来详细说。但是，最终让我非常笃定的准备花大量时间，资源，经历，金钱研究白酒的原因。我想，应该是这一点。 酒会永恒！ 老朋友都知道，我职业做投资理财，一开始，就有一个等式在我心中——赚钱总额=本金*收益率*投资年限。白酒这个领域，在投资年限上，有着得天独厚的优势。这是一个奇特而有趣的领域。我个人做实业时，从事过非常长久的茶领域实业。云南，福建等地，都经常去，也和其上市公司有过合作。这个白酒行业，像极了升级版，豪华版的茶叶行业。首先就是，行业存续时间巨长无比。从有人类活动开始，基本上就有酒，烟草，茶叶这类嗜好品了。我可以非常肯定的推断，大概率在我们未来三四代人，酒，烟草，茶叶还将伴随着我们人类的每一天，每一个人。逃无可逃，避无可避。欣然接受吧，朋友们。随便你有多少研究报告，证明烟酒对人体有害，都不会有影响。事实上，熬夜对人体的伤害比这几个都大得多，你看看不熬夜的人，有多少？所以，意味着，行业几乎是不会消失的，甚至，受影响的概率都小。你看这几次危机，塑化剂，压制三公消费。看着一两年被极力打压，可是，随后的爆发，把压制的业绩全部还回来之后，还有得多！~尤其是好公司。那么，对于我来说，就太好了，因为，可以复制到我的下一代。你想啊，我研究几十年，怎么着，也会对这个行业有着较深的理解，那么，第二代人，开始做投资的时候，基本上，可以把我走的路压缩，少走很多弯路啊。这就是节省时间，节省花费啊。朋友们，您反过来想想，研究互联网，高端科技。等同于未来需要三五年更新升级一次知识库，更严重的是，您的后代在延续投资这件事的时候，很可能您当年的研究全部用不上。说不定腾讯，阿里巴巴，京东早已不见了。比如，我自己是学电子商务的，我当年学习的时候，就没有淘宝，网上买东西的，叫做易趣。今天，几乎没看到过易趣了。我当年的研究，折旧率很高啊……举例，假设有人二十年前的样子，研究高科技，那么，那个时候，研究的标的，很可能是雅虎，微软，搜狐，新浪等等。到今天，研究成果贬值较大啊。如果是研究白酒呢？我天，利润不要太大！~这个是我选择深入研究白酒的一个重要原因。投入的精力，成本，时间等要素，可以累积，可以传承。讲真的，我认为，当真深入研究酒类之后，在A股投资，应该是可以在我自己这辈子完完全全不要担心利润问题了。当真可以吃几十年。至少可以吃几十年！ 这是第一个原因，酒会永恒。（别抬杠，我指的是对我们这几代投资者来说的永恒：）） 也就是行业本身足够的稳定。并且，量级足够大。白酒大概一年六七千亿的总量。养出一群赚钱的上市公司绰绰有余。且，每年都要喝。每年都会有这个量级做保底。那么，第二个原因是什么呢？我想，就是白酒这个行业相对来说，不复杂。朋友们，您想想看，白酒到底有多复杂？整个A股市场，能找到比白酒更加容易搞懂的行业，其实，是不多的，可能就是高速公路之类的更加简单一些。其他的，都比白酒复杂多了。茅台酿制复杂吧？12987，一年一次制酒，两次投料，九次蒸煮，八次发酵，七次取酒。您再看看恒瑞的，多西他赛注射液，化学名：[2aR-(2aα，4β，4aβ，6β，9α，(aR*，βS*)，11α，12α，12aα，12bα)]-β-[[(1，1-二甲基乙氧基)羰基]氨基]- α-羟基苯丙酸[12b-乙酰氧-12-苯甲酰氧-2a，3，4，4a，5，6，9，10，11，12，12a，12b-十二氢-4，6，11-三羟基-4a，8，13，13-四甲基-5-氧代-7，11-亚甲基-1H-环癸五烯并-[3，4]苯并[1，2-b]氧杂丁环-9-基]酯。啊啊啊…………………………………… 白酒就是生产，流通，收钱。完全可以想象成一家酿酒坊，酿出酒，然后，做广告，卖酒，送到客户手上。第二年再重复。那么，上市公司从逻辑上，就是这个版本的扩大无数倍。但是，根子上还是一样的。没有变化。这种比较简单的模式，最好的地方，就是容错性比较大。你可以通过较少的数据，人员，检验真伪，反推，比较不容易踩雷。您看，消费者接受喜欢一款酒，是不是要花很长很长时间呢？动辄就是几年，十几年。甚至，像茅台这样的酒，都是按几代人这样算的。那么，一旦确立了消费者的口碑，喜好之后，地位其实是相对较稳固的。这是第二个原因。 第三个原因。白酒有很高的利润率。不管是毛利率，还是净利率，都很高。毛利率高，代表品牌溢价被接受，深入人心，占据品类。净利率高，该表这个生意模式赚钱，没有天量的研发费用，过于离谱的广告费，人工生产等等费用。且，好的白酒企业现金交易，相关财务费用也没啥。那么，这样的生意模式，其实，就值得我们花很多很多的精力去研究，因为，研究过后，成果不打折，利润丰厚，可以用很久很久…… 好了，这就是我为什么接下来好几年的时间，准备深入研究白酒企业的原因了。和各位好朋友分享。不一定对，但是，确保真实，真诚哈！~ 2018年10月25日星期四，第99届全国糖酒商品交易会，在湖南长沙的长沙国际会展中心开业。我一大早顶着暴雨，开车到了会场，就从这一天开始，我正式学习研究白酒领域了。这里我要特别说一下这种行业内展会的事宜。谈谈我的个人经验。其实各位朋友们，有些朋友从事过实业，而有些朋友们没有从事过实业。可能对这种会议就不了解，不熟悉。这种行业内的会议，属于水面下的会议。平常看不到。大概一年也就一两次，有些展会好几年才一次。甚至有些展会比较严格，参展的还需要是行业内人员。普通人没事还不能进去，也不卖票，预约制的。这次在长沙的糖酒会，会展单位开会前就找过我们，希望我们承包我们这个行业的片区，然后，我们去招展。后来因为种种原因，我们没有接。我个人参展过业内的这类型会议很多次了，一般在香港和上海比较多。规模巨大巨大巨大……我很喜欢去看展会。因为，真正的大玩家，在展会上才看得到，接触得深。作为一位投资者，参加这样的展会，其实，是很有帮助的，因为，里面有真正的资深业内人士，企业一般是怎么安排的呢？以我们过去参会经验来说。我们会拿下展位之后开始布展，一般一两天布好。然后，开展会的这三四天，能力强的工作人员全部集中在展位上。进行会谈。那么，作为公司方，派到展位来服务的，一定是公司的资深人员。原因很简单，一般这样的展会，参展加上人员开支，加上物料费用，几十万跑不掉。这几十万是花出去的，那么，换回来的是什么呢？主要就是业内的下游资源。也就是经销商，零售商等等。而这些下游的资源，一般来说，都是随机性比较大，陆陆续续走到公司的展位上面来的，那么，就会和展位上的工作人员谈具体事宜。如果这个时候，工作人员不专业，不资深，不能在一两分钟之内有效的分辨客户情况，并将有希望的大客户进一步会谈的话，则，机会就错过了，有时候，一个机会可能意味着一个地区，意味着这个地区被其他品牌抢过去了。所以，这种大型展会，一般坐展的，都是公司中高层，尤其是负责销售的中高层。很多时候，一些中型企业，老板会亲自坐镇。我们去香港参加的食品饮料展会，四年一次，好家伙，都是大佬亲自坐镇，各方政府高官亲自视察。规格很高的。那么，这样规格的展会走一圈，了解清楚。比平时去超市，去零售店了解的情况，真实太多太多，优质太多太多了。我跟大家说个书上看的段子。有家日本企业做精密光学设备的，就是那种高精度的镜片。他们去参展，美国FBI派人驻扎到他们展位守着。也不买货，干啥呢？就看来这个展位谈业务的是什么人。为啥FBI要守着？因为，这种水面下的会议，上门来买货的，都是业内人士。而这家精密光学设备制造出来的镜片，就是用作导弹瞄准啥的，这样，就能够看到，有哪些国家，哪些势力接触这家公司了。吓我一身汗~~~ 好了，这就是我对展会的认识。我个人反正觉得，调查，研究任何一个领域，从业内展会入手都是不错的选择。能看到非常多优质的，真实的东西。这次在湖南长沙的第99届全国糖酒商品交易会，以酒类为主，食品，调味品为辅。规模巨大无比。认认真真逛完的话，没有七八个小时下不来。就算把酒类逛完，怎么着也要四五个小时。白酒为主，葡萄酒，洋酒等为辅。我参展都是拖个行李箱，一边逛，一边收集资料的。为了简便，我主要说酒类，尤其是白酒类的情况。 首先，令我惊讶的是，茅台，五粮液，泸州老窖，洋河股份，似乎都没有参展。也就是说，其实，高端酒至少在这次展会，并不是主打。想想也明白，茅台，五粮液，泸州老窖还需要参展么？估计秋季展会去一些。基本上，这次参展的，以二三线为主。我整体看下来，白酒做得最猛的，是汾酒集团，茅台镇上那些大酒厂，其次是湖南当地的酒鬼酒等。都是特展展位。且不止一个，他们都是好几个特展展位。这里我说一下，看展会要重点看的地方。首先就是面积最大的特展展位。啥叫特展呢？就是特殊展位呗，普通展位一般是3*3米的格子间，但是，特展展位是没有这个限制的，可以把很多个格子间合并到一起，然后，做出一栋房子，或者，一个场景，等等。那么，一个展会首先要看的，就是那些特展展位。这是兵家必争之地。因为，要么你不来参展，你一旦来了，你的展位规格，其实就是你行业内的地位彰显。（举办地的主场企业除外。）比如这次展会。特展最吸引人的，如下几家。 其实，各位有心的投资朋友们可以看得到，糖酒会的设计，搭展，格调，风范，应该来说，都是超前的，不容易看到的，这里面很多东西可以学习。 我看白酒类企业，基本上，主要看两点，第一，营销。第二，组织架构。（包含内部组织架构，以及，和市场部分的外部组织架构。）为什么看这个呢？您想想看，仔细想，慢慢想。这个世界上，究竟有没有最好喝的酒？？？我的答案是没有……文无第一，武无第二。有最快的车，最高的人，最大的象，最宽的河。这都找得到，确定得了。吉尼斯世界纪录也可以认证，发证书。但是，有没有人能确定最好喝的酒？没有！只有对自己而言最好喝的酒。也就是最合适自己的酒。比如我自己，几乎不喝酒，在研究白酒之前，我茅台的味道都没有概念，不记得是什么味道了。整个白酒的味型我都完全一抹黑。红酒也不喝。黄酒倒是有时候喝点，香雪，加饭，等等的。但是，对我来说，最好喝的酒，还真不是茅台，陈年茅台我也喝过，好喝，但在我这里，算不上最好喝。我个人最喜欢喝的是一款叫做“獭祭”的清酒，是一种紫色包装的二割三分酒。我最喜欢喝那个。你说，哪里又有什么“最好喝的酒”这种酒啊？ 所以，我特别看重营销这件事。因为，酒到一定品质，都可以说最好喝的酒，也都不能说最好喝的酒。就是都好喝，说不清楚谁最好。就这么个意思。那么，最终消费者一定还是会选择一款啊。具体选哪款？看营销。 我们之前接触过一些策划团队，类似叶茂中，张默闻这样的策划大师。他们其实做得最多的也就是几个大行业，这里面，又以糖酒消费品类为多。我可以说，中国最好的那一群做营销的人，酒类里面，占据了很大一部分。你去看过酒类怎么做营销的，再去看看其他商品，你马上就能看到差距了。说实话，我目前看到的，能在营销上面超过酒类的，真的很少，某些品牌的奢侈品算一个，名表类也算一个。但是，基本上，这些奢侈品，名表，规规矩矩做了几十年，上百年了。可是，中国的白酒，基本上都是这一二十年起来的。相较而言，白酒们做营销，更加厉害一些。整个展会看下来，大开眼界。其实，很有趣很有趣，可以学习到很多东西。这个市场营销，首先是从总路线做策划。这个总路线确定下来之后，以后所有的营销资源就配合这条主线一直打下去。所以，这条主线，也就是定位定出来的这个“位”，相当重要，也是企业营销层面核心中的核心。比如，茅台就是主打国酒。整个营销，全部围绕这个来。茅台也有足够的资源来打这个国酒的主线，其他企业，想模仿都模仿不来。比如，洋河就是主打男人情怀，绵柔啥的，通过完完全全领先竞争对手量级的营销费用以及市场人员，硬生生拉开差距。你想抄袭？钱够吗？人够吗？比如，泸州老窖，主打老窖，他有一个明代老窖群，是国家重点文物保护单位。用文物给你酿酒喝，服不服？主打这个，你能抄袭过来么？这些营销，都是经典。你越抄袭他的路子，就越加强他的定位。厉害就厉害在这里。所以，世界上根本没有最好喝的酒。可是，在某些人群中，某些定位里，又有最好喝的酒。你看，是不是很拗口，很思辨，很哲学？科学是直线的，智慧是拐弯的，哲学是圆圈的。 所以，我个人投资酒类，是会先从营销角度看，看看这家酒类企业的营销主打的是哪一块，走的什么路线，竞争者抄袭，仿制起来容易不容易。如果这一关过了，才能走到下一关。如果营销做得好，你就可以不用和竞争对手进入下一关的拼斗。因为，经销商，消费者会找上门来，如果营销做得不好，就会进入到下一关，开始拼销售，拼市场政策，拼推销方式等等。这个以后我挨个具体说白酒企业的时候，详细剖析哈~ 那么，第二个我会详细看的，就是组织架构。首先看内部的组织架构。如果是国企一家独大的，全部国企人员说了算的。我个人是会暂时先考虑考虑。因为，白酒这个领域，是一个非常充分竞争的领域。且，竞争的强度是非常强的。这种竞争强度越强的行业，就越需要强调组织结构扁平化，决策机制快速，最好是让市场一线听得见枪声，闻得到硝烟的人做基本决策。如果是国企方说了算，决策需要层层上报，久而久之，劣势就会非常明显。应该是由特别懂市场，懂行业的决策者来统管，会比较好。也就是内部组织纯粹民营或者混合制为佳。其实，有心的投资者研究过洋河股份的话，就可以明显看到，两次内部组织的改革，都让业绩大增，费用大减，利润大涨。其实，这就是企业内部的改革开放，充分的激发了人员的能动性。当然，在展会上，看不到内部的组织架构的变化。展会上能看得到的，是外部的组织架构。也就是，企业和市场怎么做关系，怎么做连接。这个应该排在第三位。茅台镇上某知名酒厂，大概几十亿的总价值。这样的规模，做其省会城市行政区级别的代理商，大概是15-20万的打款进货，按照4折左右的价格进货。年底再根据销量进行返点。如果要做整个城市的代理，约30-50万左右的进货量。这里我说细一点。白酒做市场销售，一般来说，可以分成两种主要类型。一种是总部控制类型的。比如，洋河股份就是这样的典型。总部派驻团队到你的市场，帮你做市场，洋河负责成本，承担风险，你负责流通，当地关系，总之就是你负责干活。但是，主要风险主要成本是总部承担了，借用你当地的关系网来推进市场。这种模式很显然是需要大资金，需要大资源才能玩得转的。但是，好处也相当明显，就是市场会做得更好，控销做得更严，产品被接受之后，会一骑绝尘。洋河的张雨柏名不虚传。还有一种类似医药领域的大包商模式，就是将整个区域总体一个价格承包给你。市场你做，成本风险都是你自己承担，当然，做得好的话，你赚的钱就更多，更快。这种模式，对于白酒企业来说，起盘的速度很快的，因为，回款会比较迅速。往往是广告打出来之后，全国各地做招商会，一轮招商会做完，回款就相当相当多了。很可能就已经赚了很多了。这种模式就是总部管控较弱，各地诸侯较强了。等同于总部就生产酒，销售能力全部由各地经销商自己八仙过海各显神通了。长久看，这种模式其实并不好，估值要打折扣。道理也很简单。诸侯强，可以随时换品牌。以及，总部对当地市场的了解程度肯定是不够的。甚至，有些省市，总部都不见得有常驻工作人员。你说，怎么能搞得清楚当地消费者的喜好呢？这里展开说，会说不完，还是将来挨个说白酒企业的时候，详细再分享吧。 总之。参会的时候，可以比较详细的看到白酒企业的营销情况以及对外组织架构的情况，这些信息非常重要，也很优质，有条件的朋友们，应该是要来看看的。如上所述，第99届全国糖酒商品交易会。很值得一看。我也从这个展会开始，正式进入我的白酒投资研究的系列，资料太多，资讯太多。一篇文章是说不完说不清的。不如，在将来的日子，谦和屋（WX: qianhewu2008）详细说到每个白酒企业的时候，陆陆续续将这些讯息一一分享给各位好朋友们。这个糖酒会吧，都办到第100届了，我个人感觉，非常值得投资者去参加，里面的东西太值得看了。可惜的是，在成都，这个算得上是五粮液的主场，我没看到贵州茅台参展，倒是有茅台镇很多企业来了。基本上，酱香与浓香二分天下了。 今天主要说说贵州茅台。白酒投资是个需要花很多时间研究的课题，比我之前接触到的行业，都要显得复杂一些，这个复杂程度有些不同。举例，比如我之前研究的东方雨虹，伟星新材，这样的企业，算是隐形冠军企业，也就是基本上行业内，算一家独大了。同级别的竞争对手，其实，是不多的。关于东方雨虹的一些思考（https://xueqiu.com/3366431401/105318249）关于伟星新材的一些思考（https://xueqiu.com/3366431401/105318229） 但是，白酒这个行业，大的玩家，太多太多了，如果只研究几家企业，难免对整体行业的脉络把握不明晰，导致将来出现竞争格局的时候，不大能做出准确的判断。所以，白酒这个行业，研究起来，是需要长时间，大精力的，但是，好处是，在可以预见的将来，这个行业研究的成果能够管用很多年。很有可能贯穿我这代人的投资时间。甚至，下一代都可以用得上。于是，整体来看，研究白酒投入产出的性价比，是很高的。前期花费多，付出多，但是，后期管用时间长，收获大。研究白酒我是从2018年就开始了，整整沉醉在其中一年多了，各种各样的酒，大大小小买了十几万了，天天研究，天天琢磨。 这里要特别感谢@闲来一坐S话投资 老师，我和闲来老师在2017年碰面的时候，向闲来老师请教学习，他就跟我说了白酒这个行业，但是，我从小到大，几乎不怎么喝酒的，所以，一点感觉也没有，可是后来仔细研究琢磨，发现，这是个非常好的行业啊！于是，就“入坑”了！~再次感谢闲来老师。 我说说我的浅见。白酒这个行业，好奇怪，喝酒的人，几乎都非常看好这个行业，甚至，沉醉其中，但是，不喝酒的人，几乎完全不了解这个行业。这一点，有点像二次元文化。你看到很多年轻人，去参加什么COSPLAY聚会，打扮成游戏中人物的样子，你是一点也不知道来龙去脉，完全看不懂，但是，身在其中的人，却乐此不疲，彼此间，都是同道中人。我在研究白酒之前，根本搞不清楚，茅台与茅台镇是啥关系，飞天茅台和各种长得几乎一样的茅台镇的酒，有什么差别。我宴请的时候，也几乎不喝酒，自己在家，也不喝酒。我身边朋友，似乎都这样，奇了怪了都！~后来，深度研究白酒之后，才发现，里面的道道，竟然这么这么多。有一次，在我岳父家请亲戚朋友吃饭，我开了一瓶2006年的茅台，自己也喝了一点点，觉得没啥，但是，其他人却好高兴啊，我都不明白，至于这么好喝吗？后来研究多了，才发现，至于！中国白酒这个行业，由于其时间之久远，里面的讯息，数据，有点像一本陈年的账册，搞不太清楚。我思来想去，要从哪个关键点切入才好呢？我认为，用传统的方式切入，恐怕有些不妥。具体的内容，我一一展开。 首先，中国到底多少人喝白酒，每年喝多少白酒，这个数量，其实，我认为，非常非常难以精确的统计。因为，除了上市的这些公司之外，还有很多很多大的玩家小的玩家参与其中，其数据难以较为准确的统计，除此之外，很多民间自酿的白酒，更是如同雾里看花，更别说，还有进口的，走私的洋酒等等。这个数量太大太庞杂了。再加上，很多人买酒，是存着的，也就是不见得开瓶，这个开瓶率的统计，也是非常难以达到精确的。目前这几个数据，能查到的，2018年1-12月全国白酒产量为871.2万千升。累计增长3.1%左右。我们大致可以用1升等于2瓶白酒来计算，那么，这样算下来，应该是，174亿瓶左右。（折合65度白酒。）我反复算，是不是算错了，这还是白酒啊。啤酒是3800万吨啊，如果也按照每瓶一斤装的，那是760亿瓶啊！葡萄酒产量是63万吨左右，折合成1斤一瓶的，大概是，12亿瓶左右，葡萄酒进口量为73万千升左右，折合成1斤一瓶的话，是差不多14亿瓶。黄酒洋酒就不去算了。按照这几个量加总下来，一年酒类产量和进口量能够有统计的，大概在960亿瓶的样子。我还是有点怀疑这个数据。各位朋友帮我算算，是不是算错了，我数学体育老师教的啊！一年1000亿瓶一斤装的酒？（还有自酿的，小作坊产的，只多不少。）这是产量。平摊到每个人头上，差不多是70瓶左右的产量。就算数据无法精确，这个数量级，已然是惊人的了……所以，首先，我们可以建立一个特别惊人的数量感，就是，中国连生产带进口带自酿和小作坊啥的，大概一年要出现上1000亿瓶酒。（折合成一斤装的。）这个赛道多么的惊人啊！难怪，当时宗庆后都要做白酒，我认识的一些商界的前辈，好多都或多或少，或大或小的进军了白酒领域。无他，量太大了……然后，我们看到销量。这个产量和销量并不是同步的啊，会有些差别。白酒的销量，在2018年，大概是855万千升，而2017年，是1162万千升。是下降的。（折合65度。）啤酒基本上生产后也不能长期存放，红酒，黄酒，洋酒啥的，量比较小。就不细算了。总之，产量差不多1000亿瓶左右，销量也差不太多。也就是说，酒厂生产出来，经销商，老百姓就买走了。而买回去是存着，还是喝掉了。不好说。要看开瓶率。（尤其是可存放的白酒，红酒，洋酒。）那么，这个开瓶率到底是多少，就是一个巨大的谜题。无人能够准确的知晓。好了，这个概念也建立起来了。 首先，这个市场巨大到令人吃惊，每年1000亿瓶数量级的各种酒被生产出来，然后，这些酒，被老百姓买走了，酒厂得到钱，老百姓买回家之后，一些喝掉了，一些存放下来了。具体比例不知道。（我觉得，随着科技的发展，很有可能一些高端酒，将来可能植入芯片，能够准确测算开瓶率。）其次，中国人真的对酒这件事，确实有着深深的爱。不要说什么喝酒伤身，这样的数量级，只能代表一件事，不喝酒，伤心……（对了，伤心时，好像也得喝酒……）再者，这个惊人的数量级，是每年都有的，每年……不像房子，车子，产生一次消费，管用几十年。酒这东西，产生一次消费，可能没几天就干光了。 那么，重要的是，这么大的销售量，其销售额是多少呢？2018年，全国酿酒行业规模以上企业累计销售收入大概在8122亿元左右。比上年增长10%左右。利润大概在1500亿元左右。同比上年增长24%左右。其中，白酒销售收入在5364亿左右。同比增长13%左右，利润约1250亿左右。同比增长30%左右。啤酒在1475亿左右，同比增长7%左右。葡萄酒在288亿左右，同比下降10%左右。进口葡萄酒在238亿左右。差不多持平。也就是说，2018年，白酒，啤酒，葡萄酒这几个，连生产带进口的，差不多在7000多亿人民币。这7000多亿的钱，被目前这广大的酒企一一瓜分，年复一年，年复一年…… 作为类比，中国瓶装水大概一年销售收入在2000亿左右。大概能占中国软饮料的20%左右份额。花在酒上面的钱，远远超过花在瓶装水上面的钱哩！~ 好了，这是一个大概的印象。每年的产量，销量，营收，利润。这几个关键点。先拎出来。那么，我们今天看的，是白酒，其他的就先放一旁，将来再分享。白酒每年的产量差不多在900万吨左右。销量也差不多。产值在5000亿左右，利润在1500亿左右。这是白酒的基本印象。那么，基于此，我们再接着往下走。白酒这个领域，分为高中低三个档次，这三者，哪个最好？我个人认为是高档白酒最好。或者说，我自己最看好高档白酒。原因要从商业模式来看。我看了很多商业模式之后，认为，能够超越白酒的商业模式，并不多。原因在于——库存减值逆转。做过实业的朋友，我想，对这点，一下子就能明白。谦和屋一些老文章写过实业相关内容，有兴趣的朋友可以到公众号找哈！~我先举几个例子。服装行业各位都知道。业内经常有一句说法，服装赚钱，最后都赚在库存。（好看不见得好赚。）就是说，你别看服装生意很好，最后算总账的时候，真金白银的利润不见得有多少，但是，库存却非常多，而这些库存，是不能按照原来的价格卖掉的，要减值的。鞋子也是如此。所以，zara，优衣库，某种程度上解决，优化了库存这件事，一下子就变得极其极其赚钱了。但是，并不是所有人都可以做到这一点的。服装还算好的，库存再怎么说，是款式过时，还能打折卖，还能有残值。再看食品。我个人认为，这就是算一个辛苦的行业了。食品的库存是最麻烦的。基本上，残值都没有了，要归零，甚至，还要多花钱处理掉卖不掉的库存。比如，咖啡豆，定型包装食品等，卖不掉，只能倒掉。还有餐饮，也是这样的，库存一旦过期，就归零。科技行业，也是这样的，手机，电脑，电视，等等，都是一旦卖不出去，库存减值特别特别厉害。而白酒，高端白酒这个行业，是反过来的。库存不叫库存，叫做——老酒。不但不减值，反倒增值。而且，这个增值，请注意，不是自己说，自己爽，是有真实的市场进行承接的。也就是说，老酒是真的有市场的，不是有价无市的啊。比如邮票，就是属于自己说自己爽的，有价无市，你说涨了好几倍，但是，市场没什么人给你做承接。量上不去。这就是虚的。这种模式，给了酒企很大的护身符。就是啥呢？经济好的时候，过得很好。经济不好的时候，酒卖不出去，熬几年，经济好转过来了，发现，这些卖不出去的酒，涨价了，把前几年的损失一次性补回来了。在熬的时候，甚至都不需要减产，不需要减员。只要能融到资，熬着呗，扛着呗，几年，十几年，这些库存，全部都是大把的利润。茅台当年在三公消费遇到困难，酒不好卖了，都要搞价格保卫战了。可是，几年后，行情好起来，这些当年卖不出去的库存，全部变得老酒，以当年好几倍的价格卖出去，市场还供不应求。这就是这种模式的优美之处。我认为，投资白酒，最好的投资，是在这个上面。因为，这种方式，是能够把白酒的——库存减值逆转，这个特点，优势发挥到最佳的方式。所以，我才认为，高端白酒，是最好的模式，因为，高端白酒把这个行业特殊优点借力到自己身上了。这里多说一句，低端白酒也是好生意，但是，没有把这个优势结合进去。低端白酒更像大众快消品。类似可口可乐那种模式，走量，走大量。没有借到库存减值逆转这个行业优势，低端白酒库存可以说不减值，最多做到微增值。但是，高端白酒是可以做到库存大增值的。十年的茅台，五粮液，和十年的二锅头，市场承接的价格，是不同的。所以，我投资白酒，第一选择的类别，是看这个白酒的库存能不能持续每年增值，另！关键点，是市场能不能大量承接。如果是的话，那么，这个酒企，我会认为，他借了行业的优势，特性，能够比其他酒企其他行业多一层护身符。类似的行业，我目前还只看到房地产行业是这样的。库存不但不减值，还是增值的。之前我知道一件事，就是有个房地产老板欠钱了，实在还不起，就跑路了，结果，跑了几年下来，一打听自己的土地，涨了好几倍，于是就风风光光回来了，把地一卖，钱一还，嘿，又风生水起了。我估计，他要是存了等量的茅台，结果可能也差不多哈……好了，那么，怎么看库存是否增值呢？这里很多人不知道怎么确定，我观察到，也有很多酒企是每年提价，但是，销量跟不上去。那么，这种提价就是虚的，不扎实。因为，市场没有办法承接。我自己的浅见是。要看——拍卖市场。（收藏品市场） 我认为，只有拍卖市场稳定，才表明，消费市场能有可能承接。还不能100%确定，只是可能性大一些。我自己喜欢喝点普洱茶。在2006年左右的时候，普洱茶被疯炒过一次，我也跟业内人士接触过。当时疯炒的，是一些港台，广东人和一些北京人在做这个。他们怎么做呢？首先，是先花重金，把一些普洱茶控盘，就是那些老茶，比如大益的，中茶（当时还是国营勐海茶厂等）等一些老的普洱。因为，普洱茶这东西吧，也和白酒一样，库存不减值，是增值的，而且，茶叶本身可以变化，优化，但是，时间却不能。他们低调吸筹了很长时间，是专业人士来的。去到那些偏远的地方，不停的买买买。那时候，普洱茶特别特别便宜，根本没人知道，也很少有人喝。我都是2000年之后才接触普洱的。他们就是那个时候开始建仓的。所以，他们先把老的普洱在市面上的全部收集起来，一点点的，收集了很多很多。然后，就是控制产业链的生产端。把茶厂茶山给买了，控制产量。这时候，是不抬价的，就是在低位慢慢的买买买。接着，将业内的知名人士，大拿，包装出来，然后，出书，搞活动，搞品鉴会啥的，就是占领舆论高地，占领意见领袖的高地，占领专家的高地。花大量的钱砸媒体，砸广告。这里有个细节，就是，要出专业论文。不要小看这个论文，这种专业论文，不是简简单单的论文所阐述的内容，关键之处在于，论文发表人，发表单位，刊登单位的信任背书，是事实上的正府背书。这里面有很多很多可以说道的东西。再来就是拍卖会了。经常见到几十万几十克的普洱。超级天价。这些动作全部都是打基础，这个基础做扎实，做牢固了，后面的价值发现（炒作）就比较惊人了……这里多说一句，我算是跟普洱这件东西深度接触了。我们曾经和相关国内大公司合作过，对普洱行业的来龙去脉多多少少有些了解。这东西，和白酒，尤其是高端白酒，有着特别特别相似的地方。各位有心的朋友可以去留意下，政府机关以及商界人士，平时喝茶一般喝什么茶，喝酒喝什么酒。这是为什么？我之后的文章详细说我的浅见。我认为真正的大鳄，不见得都在二级市场。一来，二级市场监管严格，二来，金融知识越来越深入人心，也就是对手盘在成长。我发觉有很多厉害的资本，都在老百姓平常接触的行业。比如茶，酒，农产品等，你去看他的手法，非常非常专业，很惊人的。这种市场，一来监管很松，二来，对手盘相对较弱。尤其是监管，比如，很多产地正府是很支持当地这些产品的——价值回归的。各种绿灯。因为，这个产业好了，带动的可是当地老百姓啊，造福的也是当地老百姓啊。东西都是好东西，只是价格高。那市场经济，价格高有价格高的道理。你说冰岛的普洱，100块一斤有道理，难道2万一斤就没道理了吗？有人愿意要，卖了之后，当地老百姓能多赚钱，他们就会觉得，为啥不行呢？当上述的基础打完之后，等同于他们就控制了产业链的上游，造势也完成了，各方利益也打点完毕，通路也建设好了。剩下的。就是——让价值回归了……这比二级市场好多了，操盘的就能自己控制价值回归，二级市场只能等待价值回归。这操盘，跟巴菲特买股票买到大股东进而控制董事会一样的道理啊……对敲，饥饿营销，拉抬，出货等等专业手法，这一下，价格就起飞了，价值也就迅速回归了。但是，普洱茶有个非常非常大的罩门。这个导致其注定无法和白酒相媲美。那就是普洱茶太耐泡了……一般来说，一饼普洱茶为357克。大概要喝一个月左右。一饼普洱茶花2000块左右，那就是相当不错的茶了。可是，要花一个月才能喝完这片两千块的普洱茶。可是，一瓶2000块的茅台，一餐饭或许就喝完了。自己一个人喝的话，三五天可能就喝完了。这里面的差别，可就太大了。所以，普洱茶归根结底，只能是波段性炒作一次。炒作到很多喜欢喝普洱的人，都有很多普洱了，这一波，也就差不多了。比如我，家里的普洱可能几十年都喝不完……现在新产的普洱茶，我几乎不怎么买了。等同于过去十来年，把将来几十年的普洱茶全部一次性买齐了。接着，那可不是不再买了么！~白酒，高端白酒，很难做到这样。相对来说，商业模式健康很多。 那么，我们来看到白酒，尤其是白酒的拍卖市场。你就会发现，非常有规模，也有规律。基本上，茅台是当之无愧的皇冠上的珍珠。其他白酒根本难以望其项背。只有那些在欧美国家历史非常悠长，承接非常有力的红酒，威士忌等，才能和茅台相媲美。很多人在茅台和五粮液上有过纠结。尤其是，多年前，茅台还是不及五粮液的。五粮液在1998年上市的，茅台是2001年上市的，那时候，可以说，五粮液碾压茅台。直到2005年，茅台的利润才超过五粮液，2008年，茅台的营收利润才全部超越五粮液。但是，我们看保利2010年的拍卖会。茅台酒就已经非常非常成体系成气候了。在2010年的拍卖会，1988年左右的老飞天，就溢价成交，估价是5000元左右一瓶，成交价是25000元左右。1984年左右的地方国营茅台，估价1万左右一瓶，成交价是近4万一瓶。1991年的铁盖飞天，估价3000左右一瓶，成交价1.1万左右一瓶。都是溢价好几倍的。 而与此同时的五粮液呢？2010年的保利拍卖会，1989年的圆鼓瓶五粮液，估价3000左右，成交6000左右。1985年的交杯五粮液，估价3000元，成交7000元左右一瓶。1989年左右的五粮液麦穗瓶，估价2000一瓶，成交价6000一瓶。各位看看这个价格，就知道，在有承接的拍卖市场，茅台在2010年的时候，和五粮液就已经拉开了相当大的差距。五粮液都是几千一瓶，茅台都是几万一瓶的。这其实，已经有预示了。而2009年，五粮液的营收在111亿左右。利润在35亿左右。同年，茅台营收为97亿左右。净利润在45亿左右。假设回到2010年，你能看到2009年的年报，其实，看不真切这两位高端白酒谁优谁劣。因为，五粮液的营收还超过茅台好多呢，虽然茅台的利润高一截。可是，透过2010年的拍卖会市场，你就可以大概知道，在制高点，茅台和五粮液的差距已经是判若云泥了。这代表什么？代表，茅台将白酒，高端白酒这个行业的精髓——库存减值这件事彻底反转并完全超过五粮液。茅台借到了行业的东风。一阵飞奔，毫不回头。再看看2018年的拍卖市场。在2018年，1995年的五粮液，估价2500-4000一瓶，成交价2500左右。1994年的铁盖五粮液，估价5000左右一瓶，流拍。1990年，1992年，1996年等等五粮液，几乎都是流拍。而2018年与2019年春拍，茅台就几乎没有流拍的。（当然也不复当年动辄好几倍的溢价了。因为，总价已然太高。）比如，1985年左右的地方国营五星茅台，估价一万多一瓶，成交价接近1.6万一瓶。1992年的五星铁盖茅台，估价1万左右一瓶，成交价2万左右。2004年飞天茅台，估价3000左右一瓶，成交价4000多一瓶。其实，可以透过拍卖市场看到很多东西。一般来说，这种昂贵的嗜好品。拍卖市场是先行指标。类似雪茄也是这样的情况。我平时也有点爱好雪茄。经常发现，雪茄屡屡创出天价。不同的是，雪茄几乎是整个西方世界来做承接。再加上新进的中国。而白酒，高端白酒，几乎都是中国市场在做承接。西方世界暂时还没有入局。这两年，明显承接不给力。很多人看到这里，就觉得，完了完了，高端白酒不行了。请回头看我的推论。这就是高端白酒的护身符。你别看现在承接不给力，流拍的流拍，折价的折价。过个三年五年，十年八年，